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中國在岸市場發行量急增，意味?國際競爭對手的代價有所增加，因為它們沒有在岸交易的許可；今年至今中資機構在大型證券公司的費用池中佔25%，遠高於5年前的6%。同期海外銀行所佔份軍人貸款額減半，降至不到20%，這種排名的變化很大程度上是中國債券市場快速發展的結果，這個市場的規模已經是世界第三大，僅次於美國和日本。隨?企業尋求比銀行貸款成本更低的融資，公司債券發行的增長速度甚至超過了中國整體信貸增長。
公司債發行增速快
按債券銷售費用的收入排名，中資機構今年在前20家金融機構中佔了9家，至今收入4.5億美元，去年全年則為7.97億美元。雖然債務交易所涉及的費用與股票發行相比，只佔一小部分，但它們對承銷機構來說是打通關係的重要方式，海外銀行從債券銷售所得的收入為3.17億美元，去年則為10.3億美元，它們受到中國以外債券發行需求的放緩所拖累。今年亞太地區其他地方的公司債券發行量比2015年同期低了大約33%，中國企業在岸債券的發行量比去年同期水平則高出50%以上。
據相關資料顯示，在岸債券交易對承銷機構而言不如離岸發行那麼有利可圖，離岸交易往往規模更大，且一般由中資和國際機構聯合牽頭。貸款利率偏低也軍人貸款鼓勵中資企業利用本地債市，而不選擇向銀行貸款。根據央行的數據，第一季度各種年期的銀行貸款，其加權平均利率為5.7%。相比之下根據中國主要債券結算機構的數據顯示，同期10年期AAA級企業債券的收益率平均只有3.8%，對於年期較短的債券，這種融資方式的成本更低。這樣所帶來的結果，我們可由央行的數據看到，2015年企業總體新增淨外部融資中，債券的份額升至19%，而2013年的這個比例只有10%而已。 ■美聯金融集團高級副總裁 陳偉明\
中央銀行房市信用制大鬆綁！除豪宅維持最高貸款成數6成外，其他管制全數取消，回歸各銀行內部風控。央行總裁彭淮南昨（24）日表示，2010年6月實施房市選擇性信用管制以來，已見成效，利率上揚、房價下滑，「現在投資客已經很少很少很少」，因此決定鬆綁。
彭淮南也針對國內房市軍人貸款指出，房市同樣有cycle（循環）問題，目前看來已從peak（高峰）下來，且會維持一段時間（指房價不易反彈），且現在投機客已經很少，僅豪宅貸款部分，央行看了數據認為金融機構新承做高價住宅貸款集中度仍高，仍存有疑慮，本次未一併放寬。
央行高價住宅（指豪宅）貸款軍人貸款規範，是針對台北市7,000萬元以上、新北市6,000萬元以上和其他地區4,000萬元以上房屋，貸款成數最高不得逾6成，央行是從2012年6月開始管制，至今已近四年。
至於昨天解禁部分，包括刪除台北市所有行政區及新北市15個行政區的購屋貸款最高貸款成數6成限制、自然人第3戶以上購屋貸款6成、公司法人住宅貸款6成限制、土地抵押貸款最高6.5成及保留1成動工款檢附興建計畫等。其中台北和新北十區在2010年6月央行祭出首波房市信用管制以來，歷經近六年終於解禁。
央行本次是第二度鬆綁房市管制，去年8月首次解禁新北市八里、鶯歌及桃園市桃園、蘆竹、中壢、龜山等6管制區，同時把豪宅、法人購住宅及自然人第3戶貸款成數由5成調高為6成，但遠不及本次全面鬆綁。
彭淮南表示，央行房市管制實施以來，銀行不動產貸款占總放款比重下降，尤其特定地區占新承作房貸比重從64.99％降至40.78％；管制區貸款成數降至6成以下、利率升至2％以上；高價住宅貸款成數更降至56.48％、利率上升至1.94％，成效明顯。
他指出，這代表金融機構已強化不動產授信風險的自主管理，加上財政部等政府單位的健全房地產相關稅制陸續推動，都有效減少投機需求；其中房屋移轉棟數去年降至29萬棟的14年新低，代表新成屋的國泰房價指數及代表中古屋的信義房價指數近年也呈現向下走勢，都是解禁原因。
彭淮南強調，央行未來仍會密切關注銀行不動產授信及房地產市場發展情況，適時採行妥適措施。
【經濟日報專訊】金管局數據顯示，4月份平均供樓年期跳升至310個月（25.83年），按月急增6個月，為該數據10個月以來高位，逼近2015年2月的312個月（26年）歷史高位。
業界人士指出，面對加息周期逼近，若香港跟隨美國加息，供款壓力增加，實力較弱買家的還款緩衝期不足，隨時未能負擔被迫斷供。
樓價?升多年，去年第4季起才回落。綜合近5年相關數據發現，自2014年起，平均還款期已衝破300個月（25年），至2015年2月一度至312個月（26年）高位。同月金管局推第7輪逆周期措施，長還款期情況有所改善。
倘加息2厘 月供款增逾2成
分析認為，近期經濟環境明顯轉差，失業率略升至3.4%，建造業、旅遊相關行業更升穿5%，加上銀行、建築師行減薪，整體收入水平回落，即使有意入市的買家，亦傾向較長還款年期（多於25年），亦減輕供樓負擔。
延長按揭年期表面上有利減輕上車客短期供款壓力，但在加息周期卻會增加額外供款支出，而貼近30年還款期上限，買家缺乏緩衝。
假設尚餘貸款為300萬元，還款期25年，以息口2.15厘計，每月供款額本為1.3萬元，若未來幾年加息2厘，利率為4.15厘，每月供款將增24%至1.6萬元，以家庭月入3萬元計，供樓負擔比率將由43%增至54%，供款壓力大增。
屆時若承按人將年期延長至30年，同樣以息口4.15厘計算，月供只會增加13%，供樓負擔比率亦維持在5成以下。由此可見，若上車客在入市時已經將按揭年期提高至30年上限，日後加息時便不能夠透過延長還期款，紓緩供款增加壓力。
加息周期難料 宜設調整空間
利嘉閣按揭代理董事總經理黃詠欣稱，若還款期偏長貼近30年臨介點，加息周期展開，息口遞增，加長還款時間的緩衝空間有限，銀行將要求增每月供款額，實力弱者可能負擔不到而拖欠還款，影響信貸紀錄，甚至斷供。
本港按息曾有逾10厘紀錄，現雖設壓力測試及收緊按揭成數等安全網，惟經濟環境及加息周期長短難以預測，故按揭成數、還款期及供款與收入比例（Debt To Income Ratio，簡稱DTI）宜設彈性調整空間為上。
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